lunes, 28 de julio de 2014

Europa: el crédito permanece hundido

Datos del BCE: Vuelve a caer el crédito en la eurozona: un -3´3% en términos reales en junio, y ya van 54 meses seguidos de caída. La economía europea cada vez más hundida. No hay recuperación: España no puede encontrar salida a sus exportaciones en una Europa en crisis. Cada vez es más urgente una banca pública que expanda el crédito, y una moneda propia que nos otorgue autonomía monetaria.

 [Y además..."La Nairu y la Pseudociencia Neoliberal"]



miércoles, 9 de julio de 2014

¿Una nueva crisis de deuda en España?

Días atrás ya comenté que el dato de ahorro familiar del primer trimestre del año resulta preocupante (-1´9% de la Renta Disponible). Analizando el asunto con más perspectiva me reafirmo en mi análisis. El ahorro sirve para amortizar deudas: a menor ahorro, más "cuesta arriba" se hace el pago de la deuda. En el gráfico adjunto se muestra la proporción entre la deuda de los hogares y su ahorro para el periodo 2000 - 2013: cuanto más elevado es el indicador mayor es la insolvencia de las familias. De hecho, se aprecia como en 2007 llegó a su máximo histórico. Ahora, finalizado 2013, se comprueba que estamos en niveles igual de peligrosos.




lunes, 7 de julio de 2014

El fascista que despreció al cabrero

En 1931 Miguel Hernández marchó de su Orihuela natal rumbo a Madrid con la intención de hacerse un hueco en el panorama literario. Consiguió entrevistarse con Ernesto Giménez Caballero fundador y director de “La Gaceta Literaria”, una de las publicaciones más prestigiosas de la época. Además de no facilitarle acceso ningúno al mundo literario, Giménez Caballero publicó unas notas en tono jocoso en las que se aprecia la altanería y clasismo del sujeto: “Gobierno de intelectuales: ¿no tenéis algún intelectual que esté como una cabra para que lo pastoree este muchacho?”… Pero la Historia ha puesto a cada uno en su sitio: Miguel Hernández poeta del pueblo, encomiable ejemplo de superación personal, ha crecido hasta dimensiones universales… mientras que Giménez Caballero decrecía como intelectual y como persona, abrazando primero a la CEDA y después a la Falange, hasta convertirse, en palabras de Paul Preston, en el “bufón de Franco”… ¿quién se acuerda hoy de Giménez Caballero?



sábado, 5 de julio de 2014

El ahorro familiar y la agudización de la crisis en España



La tasa de ahorro de los hogares ha experimentado una dramática caída en el primer trimestre de 2014, situándose en el –1,9% de su renta disponible, su nivel mínimo en la serie disponible (desde el año 2000). El ahorro de los hogares en el primer trimestre del año ha sido de –2.987 millones de euros, frente a los 4.036 del primer trimestre de 2013.

La noticia es grave, aunque habrá que esperar a la difusión de datos adicionales (principalmente del Banco de España) para interpretar en toda su complejidad este dato y valorar sus posibles repercusiones.




Se pueden adelantar sin embargo algunas impresiones.

En primer lugar ahorro negativo implica necesidad de financiación justo cuando el entorno financiero se caracteriza por el racionamiento crediticio. Ahorro negativo significa que los hogares han gastado más de lo que han ingresado (renta disponible). La diferencia debe financiarse de alguna manera: a) con préstamos (en un sentido amplio, desde préstamos bancarios hasta tarjetas de crédito); b) liquidando activos financieros (desde dinero ahorrado en depósitos bancarios hasta la venta de bonos o acciones) o c) con crédito comercial (la “púa” que dejamos en el supermercado o en la peluquería… hasta cobrar nuestro sueldo a principios de mes).

En segundo lugar, el dato siembra dudas sobre la continuidad del proceso de desapalancamiento financiero iniciado tras la implosión de la burbuja inmobiliaria. Téngase en cuenta que el “boom inmobiliario” (1999 – 2007) se apoyó en una desorbitada expansión del crédito en todos los sectores de la economía. El endeudamiento de las familias, que a mediados de los noventa no alcanzaba al 50% del PIB, se duplicó durante el “boom”. Con el inicio de la crisis se produce un proceso de firma “desapalancamiento” (reducción de la deuda contraída con la banca): las familias amortizan crédito y paralelamente la banca congela la concesión de nuevos créditos. El ahorro negativo impide continuar este proceso ya que el ahorro es lo que sirve (aunque el ciudadano no se de cuenta de ellos) para amortizar créditos. Sin ahorro positivo no es posible el desapalancamiento y, a falta de más datos, podemos sospechar que nos enfrentamos a un incremento de la morosidad crediticia, lo cual podría redundar en un deterioro de los balances bancarios y a la necesidad de un segundo rescate, cuando el Gobierno sigue celebrando la (presuntamente) exitosa culminación del último (el denominado Memorándum de Entendimiento o MoU, firmado con la “troika” el 10 de julio de 2012).




En tercer lugar no podemos olvidar que, en términos de bienestar, ahorro negativo implica que los hogares dependen del crédito para financiar gastos esenciales, cuando tradicionalmente había sido para la adquisición de bienes de elevado importe (vivienda, automóviles, mobiliario y electrodomésticos, grandes viajes, etc). Y el acceso al crédito (del tipo que sea) no depende en exclusiva de la voluntad del consumidor sino, sobre todo en estos momentos, de la voluntad de quien ha de concederlo (bancos, etc).

En definitiva, la negativa evolución del ahorro familiar genera serias dudas sobre la evolución del ciclo económico: probablemente estamos ante la reedición del fracaso del año 2010, cuando todo parecía indicar que la economía española retomaba la senda del crecimiento.

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miércoles, 2 de julio de 2014

España: El doloroso coste de la reforma fiscal



Según el propio Ministro de Hacienda, la reforma fiscal en marcha va a costarnos la friolera de 6.000 millones de euros: dinero que las Administraciones Públicas dejarán de recaudar una vez entre en vigor la amalgama de iniciativas del Sr. Montoro. Si el Gobierno cree que puede prescindir de 6.000 millones de euros, sería oportuno plantearse alguna alternativa: que no rebaje impuestos a los ricos, que no renuncie a esos 6.000 millones de euros y que los dedique a programas sociales. Algunos ejemplos: ese dinero es suficiente para alimentar (bien) a casi 4 millones de ciudadanos durante un año. Sobraría, por ejemplo, para alimentar a todos los niños de ecuación primaria (3.855.200)… tanto a los niños en situación de exclusión social como a los mismísimos hijos del Rey y las Infantas… 


martes, 1 de julio de 2014

España: se hunde el crédito.



Mientras las voces gubernamentales hablan de un incipiente recuperación de la economía española, los propios datos oficiales lo desmienten. En mayo el crédito se contrajo otro -4´8%: no sólo es un dato negativo sino que además se intensifica la caída respecto a meses anteriores. Ya son más de 40 meses seguidos en los que el crédito a hogares y empresas cae.

¿Dónde está la tan cacareada recuperación económica? Sin crecimiento del crédito no aumenta la demanda, ni la producción, ni el empleo. ¿Brotes verdes? ... ¿se los comió mi cabra?... Banca Pública Ya!

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